5g夜夜

今天的会议是信用市场展望的一个盛会，当然我们讨论的重心是信用市场。所以，我们有信用市场未来趋势的展望，我们要基于对宏观的判断，我们后续毛总会发布关于中国宏观未来的一些看法。2018年后半年以来，中国的经济在持续下行的压力下，我们看到了经济的增长速度一直在下滑。在逆周期调节的政策下，应该说下滑的速度受政策的调节受到一定的抑制，但是三季度仍然达到了6.0的水平。在信用市场来看，我们在宽信用的支持下，信用市场，尤其是融资市场出现了一定的回暖，社融的增长、信贷的增长，包括信用债的发行规模到目前已经突破了10万亿，应该说创了历史的新高。同时，我们也看到今年信用市场很重大的一个变化是金融融资的增多，同时，非标融资它的收缩趋势也得到了一定的放缓。从融资成本的角度来看，利率在一定程度上下降的还是比较明显的。信用利差收缩的趋势也是比较明显的。但同时我们也看到信用市场也发生了很重大的一个变化，在包商事件以后，信用市场的分层比较明显，这种分层也导致了信用市

关于选择“暗淡”的原因，回答对少子老龄化感到担忧和政治问题的十分突出。对于“少子化”担忧的投票占36.8%；78%的人认为，日本政治未来并不值得期待。责任编辑：魏雨投行策略“交白卷”的背后：暴风雨前的平静，美元巨震要来了？来源：WEEX随着全球央行转向鸽派，以及风险资产在经历了去年的下跌后重拾升势，期待已久的外汇市场波动并没有到来。不过，摩根士丹利、加拿大帝国商业银行的策略师都提醒称，市场波动率可能即将归来。

中国和俄罗斯最近几十年关系良好，中俄双方合作关系不断加深，俄罗斯需要中国的资金和轻工业品，以及大量的石油天然气农产品订单，以及中国的快递服务，为此中国公司在俄罗斯全国建立了一套高效的快递系统，服务于双方的网络贸易，而中国则对俄罗斯的石油天然气存在旺盛的需求，在中俄双方交流中，军工产品采购是一个重要的议题，自冷战结束以来，中国向俄罗斯采购了大量的武器，包括苏-27战斗机，基洛级潜艇，现代级战舰等等。

根据具体债券品种，还可以再细分。比如有些纯债基金就不投股市、可转债；像是笔者持有的光大超短债（A：005992 C：005993）就属于短期纯债基金，主要投资于剩余期限不超过270天的超短债；还有二级债基，除了投资债券，还会拿出一部分基金资产投资于股市，力争分享两市上涨红利，像是笔者之前一直推荐的光大安诚（A：003197 C：003198）就是典型的二级债基。

从外部环境来看，全球经济的衰退，以及贸易的收缩这种风险还在上升，金融市场本身也有很多的因素会产生一些影响。包括金融体系的脆弱性在进一步的增强，对整个信用市场也产生了一定的挑战。未来，随着金融监管政策的逐步落地和实施，包括资管新规在2020年过渡期完成，对整个信用市场还会产生持续的影响。在下行压力加大，贸易冲突不确定性上升，金融市场波动加剧的挑战下，我们今天的主题就是三重挑战下2020年的信用市场将会发生什么样的变化，金融机构、房地产、城投、民营企业的信用状况会如何演变，今天中诚信国际和穆迪共同举办的信用风险年会上我们会就这些问题进行讨论。因此，我们希望我们今天的讨论对各位能够有一定的收获。所以，我们祝愿今天的盛会能够取得成功，同时我们也再次感谢各位的光临，祝大家身体健康，谢谢各位。

那么，折返跑的市场究竟在纠结什么？“似是而非”的数据纠结的背后是市场对短期基本面是否见底的担忧。这种担忧不同于悲观，而更多表现为疑惑。以宏观数据为例，三季度GDP增速6.0%低于预期，但9月的经济数据又确实亮点颇多，无论是PMI、社融、财政还是基建、地产、制造业和社零数据，都兑现了结构性改善；然而，9月当月数据的环比改善究竟是因为季末效应的作用而回升，还是可以线性外推、继而得出基本面筑底企稳的结论，却仍然是个未知数。